竟然有水分……
有人说对阿里上市分析中国与西方世界的不同在于，一个是小说，一个是社论。就是说，前者更多是建立在YY之上——譬如最近看到一篇“纽约上市在即，阿里巴巴业绩吓坏美国人”的文章，就用“亮瞎眼”、“吓傻美国人”等夸张辞令去意淫阿里巴巴在美国资本市场的未来。另一篇援引reuters文章却指出，美国散户大都不知道阿里巴巴在中国的影响力，加上定价过高，大都投资兴趣不高。截然不同的结论反映的是媒体的节操，也反映了市场对阿里巴巴这家颇具争议的公司的分歧。
阿里巴巴上市在即，一些吹捧者鼓吹其市值即将突破2000亿美元，一举超越中国移动成为中国市值最大的科技公司。不过，根据阿里巴巴最新招股书，其市场估值应在1542 至 1698 亿美元之间，这将超越腾讯1523亿美元市值成为体量最大科技公司。
这意味着，阿里巴巴在过去1年多时间里疯狂的投资布局目的实现了。对UC和微博的投资，帮助阿里解决了移动业务的燃眉之急。得益于UC的全面融入以及微博的导流力度加大，通过认领投资业务的业绩，Q2财报最大亮点为移动收入增长超过9倍，移动营收比例接近20%，这是阿里未来想象的核心数字想象。在关键指标上，阿里巴巴Q2整体收入达到25.59亿美元，同比提高46.3%，净利润11.89亿美元，同比增长60%。
阿里的移动业务并不是增长最快的，百度已经连续4个季度移动营收比例增长5%达到Q2的30%，成为移动商业化进展最快的公司，随着直达号战略的发布，这一比例还将持续增长，最终逼近Facebook超过70%的移动营收比例。Q2百度总营收为19.32亿美元，同比增长58.5%；净利润为5.717亿美元，同比增长34.1%。
可以看到，百度的营收增长速度远远超过阿里，倘若百度压缩研发类投入，同样可以获得更高的毛利率进而在利润上获得更高增长，但百度不大可能会这么做，因为它不需要“冲击”上市和“哄抬”股价。一些媒体对阿里的“哄抬”已经到了篡改数字、漏洞百出的地步。譬如199it的文章直接将阿里的净利润从11.89亿美元提升到20.05亿美元，净利率竟然高于毛利率！
对比百度788亿美金来看，阿里巴巴上市之后的1542-1698亿美元的市值已经是其两倍。从业绩来看，阿里在营收和利润上并没有达到百度的两倍，且营收增长速度远低于百度。尤其值得注意的是，相比百度移动业务每个季度增长5%的平滑曲线而言，阿里的移动营收增长略有揠苗助长之嫌——同比增长9倍的业绩，对于任何一个公司来说都是非常不可思议的，阿里实现这一点并不是靠自身业务譬如手机tb或者来往的发力，而是通过收购获得。鉴于供其收购的移动“入口”已经不多，因此要保持这样的增长率是极大的挑战。
如果说市值代表投资者对一个公司未来的期望值，投资者对百度的未来期望太保守。它有面向未来的布局——人工智能、大数据、LBS业务，还有直达号战略开启的本地生活服务。阿里在这些领域稍微弱势，虽然它可享受电子商务行业成长的红利，但PC电商增长终会到尽头，京东、唯品会等垂直电商平台正在穷追猛打，抢食那块“正在变大的蛋糕”。还有，用户习惯的移动迁移势不可挡。
因此，可以看到阿里业绩并不是“惊人”的，百度、腾讯、Google等公司在过去都曾给出过更好的成绩单。
而不具名“海外媒体”报道指出，美国投资者或许为阿里巴巴上市而抛售其他大牌公司，其中就包括美国电商巨头亚马逊，这假定投资机构更加看好阿里而不是亚马逊。或许这是事实——机构投资者捞一笔就走人不是没有可能。阿里巴巴的上市已经是一场资本赌博的盛宴，进来和退出的时机决定投资回报，与阿里的布局、未来和业务健康度已经没有多大关系。
尽管马云此前在zhi付宝等事件上的行为值得人们警惕，尽管tb的假货问题依然未能解决并且在美国市场会有更大挑战，尽管阿里的合伙人制度总会让人有所顾忌，尽管阿里激进的投资业务正在成为包袱，尽管……但我丝毫不怀疑阿里敲钟之后，市值还会在短时间获得进一步提升，阿里以及阿里的投资者都在参与一场豪赌，Good Luck！
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发表于 2014-9-12 00:33:20
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楼主
发表于 2014-9-12 19:47:52
