养老金入市步伐明显加快 社科院专家称与托市无关

冷心

入市，获最大收益是唯一目的
　　7月21日，据新华社报道，山东省将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社保基金理事会投资运作，首批100亿元已划转到位，其余资金正在归集。7月21日当天，广东省也宣布，与全国社保基金理事会的合作将延期三年。

　　就在7月13日，《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称“《办法》”）结束征求意见。7月24日，人力资源和社会保障部的二季度新闻发布会上，新闻发言人李忠表示，人社和财政两部委一共收到反馈意见1000余条，其中支持型的意见占61%左右，集中热点便是养老保险基金投资股市的问题。李忠表示，接下来会对意见进行认真梳理、研究，对管理办法作出一些相应修改。

　　各种迹象表明，中国养老金入市正在加快步伐。
　　时代周报记者 陈舒扬 发自北京
　　公开数据显示，截至2014年底，全国养老基金历年结余超过3.5万亿元，最主要部分是城镇职工基本养老保险基金，占3.18万亿元。人力资源和社会保障部日前称，扣除预留支付资金后，两万多亿元可纳入投资运营范围。
　　城镇职工基本养老保险基金结余最为充裕的地区依次为广东、江苏、浙江、山东、四川、北京、辽宁、山西、上海，均超过千亿元。根据已披露的信息，至2014年末，全国社保基金年均投资收益率为8.36%，2014年收益率达到11.43%。按照相关政策规定，全国社保基金投资股票的比例最高为40%。
　　广东省在2012年首开先例，将1000亿元养老基金委托全国社保基金理事会管理，投资期限暂定两年。广东省社保局日前对外表示，目前1000亿元委托资金累计收益173.36亿元，按合同约定，广东已收回应得收益117.78亿元。
　　未来，养老金将如何大面积入市？根据《办法》，养老基金运作涉及四个主体，分别是委托人、受托人、托管人、投资管理人。各省地方政府作为养老基金投资的委托人，与养老基金投资受托机构签订委托投资合同，受托机构与养老基金托管机构签订托管合同、与养老基金投资管理机构签订投资管理合同。其中，养老基金投资的委托人是各地方政府，受托人是指国家设立、国务院授权的养老基金管理机构，如全国社保基金理事会。
　　全国社保基金理事会成立于2000年，是国务院直属的事业单位。全国社保基金理事会是否将成为各地基本养老保险基金的“大管家”？养老保险基金究竟该怎样投资入股市？《办法》的出台意味着什么？时代周报记者就此采访了著名社会保障专家、中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文。
　　加快养老金改革与托市无关
　　时代周报：目前，外界多把养老金入市跟近期的股市波动联系在一起。你认为养老金入市的步伐快慢，会否将股市的短期表现纳入考虑范畴？
　　郑秉文：十八届三中全会以后的改革都在按部就班地进行，投资体制改革是三中全会的决定里的重要内容，有关部门早就开始这项工作了，《办法》发布恰好碰上股市跌得厉害的那几天—我认为这是个巧合。当然也不排除决策部门的良好愿望，作为一个顺手人情、顺手利好，在这个时候放出消息，这只是我的个人猜测。
　　养老保险基金投资体制的改革已经进行十年了，十年里有三次改革的机会，这次终于有一个文字性的东西出台，它是改革的自然结果，跟股市的表现没有关系。如果有人说这是政府要托市，我则认为中央政府不会这么做，更不会这么想。从理论上和观念上来说，这种说法也是错误的，养老基金投资唯一的目的就是为受益人获得最大的收益，任何其他影响决策的因素都是不应该的，这是养老基金投资的重要原则，是养老金经济学的一个常识，任何国家都是如此。所以，类似“（养老基金）为国民经济服务”这样的口号都是错误的。养老基金的机构投资者在投资策略上应该独立判断，不受外部干扰，更不受任何操纵，这就是建立良好的法人治理结构的目的和好处。
　　首创养老金基金信托模式
　　时代周报：《养老保险基金投资管理办法（征求意见稿）》有哪些值得关注或者说比较重要的条款？
　　郑秉文：就条款来讲，它是国际化、格式化的，没有什么太特别的地方，如果说一定有特殊的地方，就在于我们的制度模式的选择。
　　养老保险基金的投资体制，在全世界分这么几种：第一种以美国为例，全部购买国债；第二种以加拿大为例，成立一个专门的机构管理投资；第三种则是像香港和智利那样，由个人缴费形成账户基金，由个人决策去投资，而不是国家代管。这三种体制，中国一个都没有选，而是选择委托给现成的一个机构—在这个《办法》当中，养老保险基金的投资充分体现了信托的性质。
　　中国选择的这种信托性质的模式，是很少见的模式。虽然《办法》没有直接点明，但其实目前的受托机构就是全国社保基金理事会，它至今是国内一个非常好的、庞大的、国有的、专业化的机构投资者，我们国家采取的就是把分散在全国各地的基本养老保险基金集中起来，从各个省份逐步上交到中央，由中央统一交给它运营。这个投资模式在世界上是没有过的，这是特别的地方。作为一家专业的机构投资者，全国社保基金理事会除了自营，还会把很大一部分资金委托给外部的投资管理人，形成一个“二次委托-代理”的关系。


入市也不知道是好是坏。